Prévision de l'orientation du marché avec les ratios PutCall Alors que la plupart des traders d'options sont familiers avec l'effet de levier et la flexibilité que les options offrent, tout le monde n'est pas conscient de leur valeur en tant qu'outil prédictif. Pourtant, l'un des indicateurs les plus fiables de la direction future du marché est une mesure contrarian entiment connue sous le nom de put call call options ratio. En surveillant le volume quotidien et hebdomadaire des puts et des appels sur le marché boursier américain, nous pouvons mesurer les sentiments des commerçants. Alors qu'un volume de trop d'acheteurs mis généralement signale qu'un fond du marché est à proximité, trop d'acheteurs d'appel indique généralement un top du marché est en train de se faire. Le marché baissier de 2002 a toutefois modifié les seuils critiques pour cet indicateur. Dans cet article, je vais expliquer la méthode de ratio de base putcall et d'inclure de nouvelles valeurs de seuil pour le ratio de putcall quotidien de capitaux propres. (Découvrez comment jouer le terrain d'entente dans la couverture avec des ponts et des appels.) Parier contre la foule Il est largement connu que les opérateurs d'options, en particulier les acheteurs d'options, ne sont pas les commerçants les plus réussis. Dans l'ensemble, les acheteurs d'options perdent environ 90 du temps. Bien qu'il existe certainement certains commerçants qui font bien, ne serait il pas logique de négocier contre les positions des commerçants d'options puisque la plupart d'entre eux ont un dossier si sombre Le ratio contrarie sentiment putcall démontre qu'il ne paie pour aller contre la foule options trading . Après tout, la foule d'options est généralement mauvaise. Je me souviens de la fin de 1999 et au début du nouveau millénaire, lorsque les acheteurs d'options étaient dans une frénésie, achetant des camions chargés d'options d'achat sur les stocks de technologie et d'autres jeux de momentum. Comme le ratio putcall poussé au dessous du niveau baissier traditionnel, il semblait que ces acheteurs d'option frénétique étaient comme des moutons menés à l'abattage. Et bien sûr, avec appel relative à mettre le volume d'achat à des sommets extrêmes, le marché roulé et a commencé sa descente laide. Comme cela arrive souvent lorsque le marché devient trop haussier ou trop baissier. Les conditions deviennent mûres pour un renversement. Malheureusement, la foule est trop pris dans la frénésie alimentaire à remarquer. Lorsque la plupart des acheteurs potentiels sont sur le marché, nous avons généralement une situation où le potentiel pour les nouveaux acheteurs atteint une limite, en attendant, nous avons beaucoup de vendeurs potentiels prêts à prendre des mesures ou à prendre le profit ou simplement quitter le marché parce que leurs vues ont changé . Le ratio de putcall est l'une des meilleures mesures que nous avons lorsque nous sommes dans ces zones de survente (trop baissier) ou de sur achat (trop haussier). CBOE PutCall Ratio Data Regarder à l'intérieur du marché peut nous donner des indices sur son orientation future. Les ratios de Putcall nous fournissent une excellente fenêtre sur ce que les investisseurs font. Lorsque la spéculation dans les appels devient trop excessive, le ratio putcall sera faible. Lorsque les investisseurs sont baissiers et spéculation dans puts devient excessive, le ratio de putcall sera élevé. La figure 1 présente le volume des options quotidiennes pour le 17 mai 2002, à partir du Chicago Board Options Exchange (CBOE). Le graphique présente les données relatives aux volumes de vente et d'achat pour les options sur actions, les indices et les options totales. Le ratio de putcall de capitaux propres à ce jour particulier était de 0,64, le ratio de putcall d'options d'indice était de 1,19 et le ratio d'options total putcall était de 0,72. Comme vous le verrez ci dessous, nous devons connaître les valeurs passées de ces ratios afin de déterminer nos extrêmes de sentiment. Nous allons également lisser les données en moyennes mobiles pour faciliter l'interprétation. Options de la bourse d'options de la Commission de Chicago (CBOE) Figure 1: Volume des options quotidiennes pour le 17 mai 2002 Source: Statistiques sur les marchés de CBOE 51702 Ratio de putcall total hebdomadaire Série historique Il existe différentes façons de construire un ratio de putcall, Est un bon point de départ. Au total, nous entendons le total hebdomadaire des volumes de puts et call of equity et options d'indices. Nous prenons simplement tous les puts échangés pour la semaine précédente et diviser par le total hebdomadaire des appels échangés. C'est le ratio de putcall total hebdomadaire. Lorsque le ratio de put to call volume devient trop élevé (c'est à dire plus de transactions négociées par rapport aux appels), le marché est prêt pour un renversement vers le haut et a généralement été dans une baisse baissière. Et quand le ratio devient trop bas (ce qui signifie plus d'appels négociés par rapport à des puts), le marché est prêt pour un renversement vers le bas (comme ce fut le cas au début de 2000). La figure 2, où nous pouvons voir les extrêmes au cours des cinq dernières années, montre cette mesure sur une base hebdomadaire, y compris sa moyenne mobile exponentielle lissée de quatre semaines. Figure 2: Créé à l'aide de Metastock Professional. Source des données: Pinnacle IDX La figure 2 révèle que les ratios de moyenne mobile exponentielle de quatre semaines (top plot) ont donné d'excellents signaux d'alerte lorsque les retournements de marché étaient à proximité. Bien que n'étant jamais exacts et souvent un peu tôt, les niveaux devraient néanmoins être un signal d'un changement dans la tendance à moyen terme des marchés. Il est toujours bon d'obtenir une confirmation de prix avant de conclure qu'un marché bottom ou top a été enregistré. Ces seuils sont demeurés relativement limités au cours des 20 dernières années, comme on peut le voir sur la figure 2, mais il y a une certaine tendance à la dérive (tendance) à la série, d'abord à la baisse au milieu des années 1990, puis à la hausse, 2000 marché baissier. Figure 3: Créé à l'aide de Metastock Professional. Date Source: Pinnacle IDX Malgré la tendance, le ratio lissé putcall est toujours utile, mais il est toujours préférable d'utiliser les 52 sommets précédents de la série comme seuils critiques. Mon expérience a été que les ratios de putcall sont mieux utilisés en combinaison avec d'autres indicateurs de sentiment et peut être un indicateur basé sur le prix (c'est à dire le momentum). Un massage mathématique plus élaboré des données (c'est à dire dépréciation en différenciant la série) peut également aider. Ratio PutCall quotidien sur actions seulement Puisqu'il inclut des options d'indice, utilisées par les gestionnaires de fonds professionnels pour couvrir des portefeuilles de titres, le ratio de putcall total peut fausser la mesure de la température de notre clientèle purement spéculative. Peut être, une meilleure jauge est la CBOE equity only putcall ratio. La figure 4 contient le ratio de putcall quotidien brut CBOE et sa moyenne mobile exponentielle de 10 jours tous deux sont représentés au dessus de l'indice boursier SampP 500. Comme le marché baissier a déplacé le ratio moyen à une gamme supérieure, les lignes rouges horizontales sont les nouveaux sentiments extrêmes. La plage passée, indiquée par les lignes bleues horizontales, avait des valeurs de seuil de 0,39 à 0,49. Les nouvelles valeurs de seuil sont 0,55 et 0,70. Actuellement, les niveaux ont juste reculé d'une tendance baissière excessive et sont donc modérément haussiers. Figure 4: Créé à l'aide de Metastock Professional. Source: CBOE Market Statistics Conclusion Les options d'index ont historiquement un biais vers plus d'achat. Cela s'explique par le fait que les gestionnaires de portefeuille ont effectué une couverture de l'option d'achat de l'indice, ce qui explique pourquoi le ratio de putcall total n'est pas le ratio idéal (il est pollué par ce volume de couverture). Rappelons que l'idée de l'analyse contrarian sentiment est de mesurer le pouls de la foule option spéculative, qui ont tort plus que ce qu'ils ont raison. Nous devrions donc examiner le ratio de fonds propres pour une mesure plus pure du commerçant spéculatif. De plus, les seuils critiques devraient être dynamiques, choisis parmi les hauts et les bas de 52 semaines précédents de la série, en ajustant les tendances des données. Comme avec tous les indicateurs, ils fonctionnent mieux quand vous les connaître et les traquer vous même. Bien que je n'aime pas à les utiliser pour les signaux de négociation mécanique, les ratios putcall faire des zones de contour des conditions de marché survendu et overbought assez fiable. Ils devraient donc être inclus dans toute boîte à outils analytique des techniciens du marché. (Après des années de débat, les options ont changé.) Découvrez ce que vous devez savoir dans la compréhension de la Symbologie des options 2010. Quel est le ratio de put call et pourquoi devrais je y prêter attention Le put call ratio est un outil populaire spécifiquement Conçu pour aider les investisseurs individuels à mesurer le sentiment global (humeur) du marché. Le ratio est calculé en divisant le nombre d'options de vente négociées par le nombre d'options d'achat négociées. Comme ce ratio augmente, il peut être interprété comme signifiant que les investisseurs mettent leur argent dans des options de vente plutôt que des options d'achat. Une augmentation des options d'achat négociées indique que les investisseurs commencent à spéculer que le marché se déplacera plus bas, ou commencent à couvrir leurs portefeuilles en cas de vente. Pourquoi devriez vous prêter attention à ceci Un ratio croissant est une indication claire que les investisseurs commencent à se déplacer vers les instruments qui gagnent quand les prix diminuent plutôt que quand ils augmentent. Puisque le nombre d'options d'appel se trouve dans le dénominateur du ratio, une réduction du nombre d'appels échangés entraînera une augmentation de la valeur du ratio. Cela est significatif parce que le marché indique qu'il commence à atténuer ses perspectives haussières. Le ratio put call est principalement utilisé par les traders comme indicateur contrarian lorsque les valeurs atteignent des niveaux relativement extrêmes. Cela signifie que beaucoup de commerçants considéreront un grand rapport un signe d'une occasion d'achat parce qu'ils croient que le marché détient une perspective baissière injustement et qu'il ajustera bientôt, quand ceux avec les positions courtes commencent à rechercher des endroits pour couvrir. Il n'y a pas de nombre magique qui indique que le marché a créé un fond ou un sommet, mais généralement les commerçants vont anticiper cela en cherchant des pics dans le ratio ou pour lorsque le ratio atteint des niveaux qui sont en dehors de la fourchette de négociation normale. Cet indicateur peut être créé dans une feuille de calcul avec une relative facilité. Les données utilisées pour le calcul sont disponibles à travers diverses sources, mais la plupart des commerçants utiliseront les informations trouvées sur le Chicago Board Options Exchange (CBOE) site Web. Pour en savoir plus, consultez Prévision de l'orientation du marché avec les ratios PutCall. Découvrez comment les principales bourses et sites Web financiers, comme le Chicago Board of Exchange, compilent des données pour leurs respectifs. Lire la réponse Apprenez comment le rapport put call est calculé et interprété et découvrez où les traders et les analystes peuvent obtenir des informations actuelles. Lire la réponse Comprendre la différence entre l'analyse du ratio financier et l'analyse du ratio comptable. Apprenez pourquoi l'analyse du ratio est importante. Lire la réponse Renseignez vous sur le rôle de l'analyse du ratio dans la détermination de la valeur de l'entreprise, y compris certains des ratios les plus courants utilisés par les modernes. Lisez la réponse Découvrez quelles sont les valeurs élevées et faibles du ratio de liquidité et quelles mesures les entreprises peuvent prendre pour améliorer les ratios de liquidité. 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